Entre souplesse et protection : le modèle luxembourgeois des produits structurés

Comment se positionne le contrat luxembourgeois dans le contexte actuel ? (NM)

Dans un contexte d’incertitudes croissantes, l’offre assurantielle luxembourgeoise attire toujours plus de nouveaux souscripteurs à la recherche d’une protection renforcée de leurs investissements. La protection s’organise notamment à travers deux mécanismes : le triangle de sécurité et le " super-privilège ". Le triangle de sécurité permet d’assurer la ségrégation des actifs investis dans le cadre de contrats d’assurance vie/capitalisation des autres actifs de l’assureur. Le " super-privilège " permet, pour sa part, de garantir aux souscripteurs qu’en cas de faillite d’une compagnie d’assurance, ceux-ci seront payés par priorité sur tout autre créancier (État, salariés et organismes de protection sociale compris), à partir du produit de réalisation des actifs ségrégués dans lesquels leurs contrats sont investis.
Les souscripteurs, qui s’interrogent sur leur mobilité future, viennent également rechercher la neutralité fiscale des contrats luxembourgeois qui permettent de ne taxer les souscripteurs que dans leur pays de résidence fiscale, sans application de retenue à la source. En outre, le caractère hors Exit Tax du contrat d’assurance vie est de nature à faciliter la mobilité des personnes.

Un univers de structuration plus large (ND)

Le Luxembourg offre un univers de structuration sensiblement plus vaste que celui de l’assurance vie française traditionnelle. Cette ouverture se traduit notamment par la possibilité de mettre en place des produits dans différentes devises (EUR, USD, CHF, GBP…), tout en intégrant une grande diversité de sous-jacents : ETFs thématiques (actions, matières premières, etc.) ou directement sur des actions issues des marchés américains ou asiatiques. Cette souplesse ouvre la voie à des structurations véritablement sur mesure. De plus, il n’existe aucune limite quant au nombre de mécanismes qu’un produit structuré peut intégrer au Luxembourg, ce qui permet d’adapter plus finement le couple risque/rendement aux objectifs spécifiques des clients.
En d’autres termes, le Luxembourg se distingue par une réelle liberté d’ingénierie financière, autorisant une approche souple, précise et opportuniste dans la construction et la diversification des allocations de nos partenaires.

Comment sont intégrés les produits structurés au sein des contrats luxembourgeois ? (NM)

Les produits structurés nécessitent une expertise financière spécifique. L’offre luxembourgeoise permet d’intégrer ce type de solutions en s’adaptant aux connaissances financières des souscripteurs ainsi qu’à leurs besoins, dans un cadre législatif et réglementaire stable, rigoureux, mais pour autant flexible.
Les règles d’investissement pour les solutions d’assurance vie ou de capitalisation, de type Unités de Comptes sont régies par la Lettre circulaire 15/03 du Commissariat aux Assurances " LC15/3 ".
Ces règles définissent l’éligibilité et les limites d’investissements des différentes classes d’actifs au sein d’un contrat d’assurance vie/capitalisation ainsi que la classification des souscripteurs. Cette classification est basée sur le montant de la prime investie et le montant de la fortune en valeurs mobilières du souscripteur. À partir d’une prime de 250 000 € et d’une fortune en valeurs mobilières de 1 250 000 €, les souscripteurs bénéficient de la liberté la plus grande, dans les limites de la LC15/3, pour investir dans des produits structurés. Les produits peuvent notamment être logés au sein de FID dont la gestion est effectuée par un gestionnaire discrétionnaire en fonction d’une stratégie d’investissement définie sur base du profil du souscripteur. Cette stratégie peut inclure une exposition plus ou moins importante aux produits structurés, selon les objectifs fixés. Le souscripteur peut aussi souhaiter se faire accompagner par un conseiller sur la sélection des produits structurés. Les produits structurés sont alors intégrés au sein d’un FAS en gestion conseillée.

Une flexibilité qui requiert un partenaire de confiance (ND)

Cette grande souplesse de structuration impose néanmoins de s’appuyer sur un partenaire de confiance capable d’agir comme un véritable filtre de valeur. La diversité des émetteurs, des typologies de produits, des mécanismes ou encore des sous-jacents parfois complexes rend indispensable la sélection rigoureuse et la transparence. Nexo Capital, par son approche institutionnelle, repositionne le conseil en structuration au centre de la relation client et assure : compétence technique, transparence et pédagogie. Cette pédagogie se retrouve au quotidien à travers les documents explicatifs que nous fournissons en amont des lancements, les analyses et simulations des trajectoires des sous-jacents complexes, ou encore les formations sur l’univers des produits structurés (construction, couverture, évolution des VL…), proposées en présentiel ou via notre parcours vidéo sur notre plateforme digitale MyNexo.
En tant que PSI agréé par l’ACPR depuis notre création, nous assurons également l’attractivité des prix et l’absence de conflits d’intérêts, puisque nos procédures exigent la mise en place d’un appel d’offres pour chaque lancement. Cette mise en concurrence assure l’indépendance, chère à nos partenaires, et l’obtention du meilleur prix sur la place. Dans un environnement aussi ouvert, notre rôle n’est donc plus seulement d’exécuter, mais de sécuriser la pertinence et la qualité de la structuration proposée.

Une exécution fluide et réactive, au service les opportunités offertes par les marchés (ND)

L’autre atout du cadre luxembourgeois réside dans sa réactivité opérationnelle. Par exemple, l’éligibilité d’un produit structuré est validée en moyenne en moins de 48 h par Utmost Luxembourg. Ces circuits de validation, plus courts et plus souples, permettent une mise en œuvre rapide des produits et un référencement accéléré au sein des contrats. Cette agilité se traduit par une capacité à saisir les fenêtres des marchés au bon moment, notamment lors de phases de volatilité ou de correction. Pour nos partenaires, c’est la possibilité d’adopter une approche réellement opportuniste et dynamique, au service d’une allocation patrimoniale évolutive et adaptée aux conditions de marché.

Sur les auteurs. Après plusieurs expériences au sein de salles des marchés de banques à Paris et à Londres, Nicolas Dubos a rejoint Nexo Capital en 2020 pour participer à l’accélération du développement commercial. Il est diplômé de l’Edhec. Responsable du marché français et monégasque pour Utmost. Docteur en droit international privé de l’Université Paris Dauphine, Nicolas Morhun travaille depuis plus de 10 ans dans le secteur de l’assurance.