La souveraineté européenne, une opportunité pour les produits structurés

Bien qu’il n’y ait pas de chiffre officiel, la taille du marché français des produits structurés aurait quasiment doublé sur la période 2021-2023, passant de 23 à 41 Mds d’euros¹. Les volumes ont sans doute dépassé les 50 Mds d’euros en 2024 et il est probable que les 60 Mds d’euros soient franchis en 2025. Les raisons d’un tel engouement sont évidemment multiples, mais deux d’entre elles se distinguent.

La première réside dans les performances robustes délivrées², année après année, par les produits structurés, dans des environnements de marchés pourtant peu lisibles pour les épargnants. Cette résilience explique leur montée en puissance au sein des allocations d’actifs. Les gestionnaires de patrimoine les utilisent donc pour optimiser le couple risque/rendement de leurs portefeuilles en permettant à leurs clients de s’exposer à la performance des marchés financiers en y associant protection ou garantie du capital.

Deuxième raison du succès des produits structurés, leur capacité à apporter de la diversification. En effet, les produits structurés permettent de s’exposer à diverses classes d’actifs (actions, taux, crédit notamment) ainsi qu’à des thématiques d’investissement qui ne sont pas toujours aisément accessibles pour les particuliers. Les gestionnaires de patrimoine disposent donc d’un outil efficace de diversification des portefeuilles en sélectionnant les sousjacents adaptés. Dans un produit structuré, le choix du sous-jacent revêt en effet une importance considérable, puisqu’il s’agit du moteur de performance. Il peut se faire sur base de convictions purement financières, prendre en compte des critères extra-financiers – les produits structurés ont ainsi contribué au considérable essor de la thématique ESG ces dernières années ou bien s’appuyer sur des tendances de long terme. 

"Nous observons depuis plusieurs mois une forte demande pour des stratégies d’investissement liées à la souveraineté européenne"

C’est ainsi que nous observons depuis plusieurs mois une forte demande pour des stratégies d’investissement liées à la souveraineté européenne. Depuis plusieurs années, cette notion s’est imposée comme un axe majeur des politiques économiques et industrielles en Europe. Le renforcement de notre autonomie stratégique dans des secteurs clés comme la défense, mais aussi l’énergie, la santé, l’alimentation, les technologies de pointe de la cybersécurité et des semi- conducteurs ou encore les infrastructures, y compris numériques, portée par des politiques publiques ambitieuses et transpartisanes, trouve donc aujourd’hui un écho croissant dans le monde de la finance.

Allier quête de sens et visibilité

Les produits structurés, en complément d’autres initiatives (capital-investissement et gestion active notamment), ont un rôle à jouer pour permettre la rencontre entre l’épargne des Français et les besoins de financement de secteurs d’activités stratégiques pour notre indépendance économique et industrielle. Les épargnants associent ainsi un besoin croissant de quête de sens à la recherche d’une visibilité bienvenue pour leurs investissements dans un contexte européen incertain. Nous pensons en effet que les entreprises européennes leaders des secteurs concernés présentent des caractéristiques particulièrement adaptées à l’épargne long terme et à la construction de produits structurés. Elles cumulent plusieurs atouts :

• visibilité de long terme offerte par des plans d’investissement ambitieux qui font consensus,

• positionnement sur des marchés stratégiques en croissance,

• programmes d’innovation soutenus par des subventions, partenariats et commandes publiques.

La Commission européenne a ainsi défini dès 2021 des écosystèmes industriels prioritaires³ incluant notamment l’aéronautique- défense, la santé, le numérique et l’énergie propre. En mars 2022, les chefs d’État et de gouvernement de l’Union européenne se sont réunis à Versailles pour discuter des implications de l’invasion de l’Ukraine par la Russie pour la souveraineté européenne. À l’issue de cette réunion, les dirigeants européens ont identifié trois axes stratégiques :

• le renforcement des capacités de défense,

• la réduction de la dépendance énergétique,

• la consolidation de la résilience économique.

Plus récemment, en juin 2025 au sommet de l’OTAN à La Haye, dans un contexte de remise en question du principe de solidarité militaire entre les pays de l’Alliance, les pays membres se sont engagés à porter à 5 % d’ici 2035 la part de leur PIB consacré chaque année au financement des besoins ayant trait à la défense et à la sécurité au sens large. Enfin, en Allemagne, l’assouplissement de la doctrine budgétaire associé au plan de relance de 500 Mds d’euros sur 12 ans pour moderniser les infrastructures, y compris militaires, va se traduire par un afflux massif d’argent public vers les secteurs stratégiques.

Une tendance de long terme

Reflet de la montée en puissance du secteur de la défense en Europe, le géant allemand de la défense, Rheinmetall, a remplacé Kering (leader français du luxe qui regroupe notamment Gucci et Yves Saint Laurent) dans l’indice Eurostoxx50 en juin dernier et enregistre une hausse spectaculaire de 177 % de son cours de bourse depuis le début de l’année. La tendance nous semble donc suffisamment porteuse pour que ce thème, qui va bien au-delà de la défense, soit regardé dès aujourd’hui dans le cadre d’un investissement long terme.

Les valeurs liées à la souveraineté européenne, souvent technologiques ou industrielles, peuvent cependant présenter des phases de fluctuations fortes. Choisir un produit structuré pour investir dans le thème de la souveraineté européenne nous apparaît très judicieux, car les mécanismes propres à cette classe d’actifs permettent de viser un rendement attractif tout en lissant la volatilité et en maîtrisant les risques, notamment via des mécanismes de protection du capital. La demande pour ces produits est croissante, dynamisant l’offre de sous-jacents (indice ou fonds) disponibles pour les gestionnaires de patrimoine.

1 « Cartographie des produits structurés », AMF-ACPR, 2024.

2 Moins de 1 % des produits clos entre 2021 et 2023 ont enregistré une perte en capital et le rendement annuel médian s’établit à 6,50 % sur cette période, selon la « Cartographie des produits structurés », AMF-ACPR, 2024.

3 « Industrial Strategy Update », Commission européenne, 2021. 

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